Tendencias de mascotas reproducen nuevos miembros de la familia y el crecimiento de petm

por Jacob M. Kilstein

Vídeo: La Niña Psicopata - Entrevista

PetSmart, Inc.

Un Bichon consigue un tratamiento de tiza en PetSmart. Tiza y toques de estilo de pintura cuestan más, pero pueden recibir cumplidos (así como algunas miradas).

tendencias de mascotas reproducen nuevos miembros de la familia & crecimiento para PETM.

COMPRAR
Ticker: MTPE
Precio: $ 57.50
Precio objetivo: $ 117.00

Tesis de inversión

• PetSmart (MTPE) tiene un crecimiento moderado con ventas mismas tiendas aumento de 2,7% en 2013 respecto al año anterior y es la apertura de nuevas tiendas, con un 55 por añadieron en 2013.

• El minorista sufrió la recesión, está creciendo márgenes y puede soportar vientos económicos ya que los consumidores cada vez más ver el cuidado de mascotas como grapas.

• Como líder del mercado, MTPE tiene la capacidad de competir mediante la reducción de costes, el reconocimiento de marca y un modelo de rápido crecimiento de ventas en línea.

Visión general del negocio: PetSmart es un minorista que vende suministros y servicios para mascotas. También vende mascotas pequeñas y dirige una red de adopciones. Tiene dos segmentos operativos: mercancías y servicios.

• Mercancías
o Alimentos para perros y gatos, incluyendo las marcas privadas de alto margen.

• Servicios
o estética
o la guardería / embarque / Formación

Posicionamiento estratégico: 1) MTPE aumenta los márgenes de los alimentos orgánicos, el aseo y cuidado de día / PetsHotel ya que los clientes gastan más en los animales domésticos y verlos más como miembros compañeros / familia. 2) El minorista más grande engendra mascota de los empleados y la lealtad del cliente, lo que le permite mantener los precios y los márgenes de alta. servicios de aseo de repetición obtienen más dólares gastados por visita a la tienda. 3) Con la compra de Pet360, MTPE mejora su presencia en línea mediocre para competir con AMZN a un ritmo cada vez mayor.

Industria:

• Visión de conjunto: las ventas de mascotas están creciendo a un 5% anualmente y son una industria de EE.UU. $ 37 mil millones. grapas mascotas, como los alimentos y la basura se venden en línea, pero caro para su entrega, por lo que las tiendas físicas indispensables. servicios recurrentes como el aseo de accionamiento 12% de las ventas, pero aumentará el dólar gastado en la tienda. Las tendencias apuntan a un mayor nivel de cuidado de mascotas - casi como miembros de la familia - que hacen las líneas de alimentos orgánicos de primera calidad contribuyen a mayores márgenes.
  

  Rendimiento Precio: MTPE ha superado al S&P 500 un 167% a un 76% en los últimos 5 años

• Los factores macro
  o Los precios del gas gt; más gasto discrecional
  Crecer o la tenencia de mascotas
  o El aumento del gasto por mascota

• Competencia
  O PetCo (Privado) - Comprado a cabo en 2006. Tienda estrategia de localización por igual.
  o WMT - 16.49 P / E
  o TGT
  O COSTO 29.35 P / E
  O AMZN - Primario competidor en línea. Una ventanilla única para una casa.
  O PetMed expreso (PETS) - 18,6 P / E
  o masticable (Privado) - proveedor en línea de distribuir alimentos y suministros mensual recurrente, una tendencia MTPE está detrás encendido.

catalizadores

Al revés

1. Las reglas del juego - Si se produce una compra, financiación de la deuda se encuentra en mínimos de toda la vida y debe ser fácil de manejar mientras se centra en la gestión de la ejecución.
2. Estrategia - MTPE planes para un $ 200mm reducción de costo en 2016, $ 130 mm de OG&A. marcas de la casa representan el 30% de las ventas. Michael Massey, el nuevo CEO procedente de Payless Shoes, señaló el entusiasmo de los empleados impulsar la fidelidad de los clientes diferenciar la tienda de sus competidores almacén general, como WMT. Massey dijo, "Es más difícil de conseguir asociados bombeados sobre la venta de $ 19 zapatos. Las personas están optando por trabajar aquí porque aman a los animales domésticos. "Un programa de adopción amplia también sirve como PR.
3. Los planes de crecimiento - MTPE pueden integrar de forma más agresiva de ventas en línea con sus tiendas. Con la compra de Pet360, MTPE constituye el 40% de todo el tráfico web y mascotas Comercio electrónico es de hasta el 70% respecto al año anterior. Nuevo crecimiento de las tiendas y servicios de alto margen, como el aseo y embarque, son también parte de la estrategia.

Desventaja

1. Bajo costo competencia de WMT, COST y AMZN. De comercio electrónico del MTPE se ha retrasado.
2. Mercancía ha impulsado márgenes brutos abajo 4 trimestres consecutivos.
3. Comps más de últimos 3 trimestres son pobres. el crecimiento en pies cuadrados es baja.

[Editar: Añadido 12/03/15]Noticias

PetSmart se compró por $ 8.7 mil millones, $ 83 por acción, un 39% por encima de su precio no afectado el 2 de julio.

El mercado muestra un valor constante en los minoristas "cortada" con balances sanos. MTPE tiene $ 230 millones en efectivo y ninguna deuda LT. En 9.1x TTM EV / EBITDA, la valoración está en línea con la mayoría de los minoristas de línea dura. (Best Buy, en 5,6x EV / EBITDA, puede estar maduro para otro intento de adquisición.)

Después de presión de los accionistas de Jana Partners et al., MTPE acordó ser adquirida por BC Partners. La firma PE reemplazó al CEO con Michael Massey, ex principal de los zapatos de Payless. La compañía reportó ganancias para el último trimestre de $ 1,32 frente a $ 1,28 en el año.

Recomendación

Con el aumento del crecimiento de las tendencias macro y la reducción de costes prevista, nos gusta la acción y daría un COMPRAR.

Valuación

La valoración es difícil dada competidores anónimas y la naturaleza especialidad del negocio del animal doméstico vs almacenes generales como WMT y TGT. Dicho esto, MTPE spors un 14,65 P / E. AMZN y TGT tienen P negativo / E y por lo tanto de P / E es de sentido. Pero la mezcla de WMT 16.49, el costo de 29,35, y otras tiendas especializadas ULTA, con 37,8, y ANF con 28.6, siendo julio `14 EPS TTM del PETM de $ 4,173, se obtiene un 28 P / E y un precio objetivo de $ 117. Eso parece considerable, dada la mayor competencia, pero los rumores de una adquisición puede disponer de una prima, con el crédito disponible en mínimos históricos. PetCo estaba en una situación similar cuando fue comprado. Con su implementación estratégica, $ 117 no puede estar muy lejos.